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教育行业投资报告各地整治民办教育培训市场

2018-10-11 20:28:12

行业动态:

1、猿辅导完成1.2亿美元E轮融资,华平投资领投、腾讯跟投

2、恒企教育与中央财经大学会计学院合作办学

3、学而思双师课堂进公立校:将与学校合作数学等科目

4、上海整治梳理培训机构7000家:1300家将被取缔,3200家被整改并停止招生

投资建议:

各地整治民办教育培训市场,行业集中度有望提升,关注优质龙头

近日,上海市政协就整顿规范教育培训市场秩序开展重点提案协商办理,至2017年9月1日,将对梳理出的近7000家教育培训机构进行分类整治规范。此前,西安已取缔92所无证幼儿园、397家无证培训机构。成都市教育局也要求9处学而思教学点停止招生或教学,进行各项整改,并于2017年5月31日与市工商局、市公安局联合印发通知,决定在全市范围内开展为期3个月的民办教育培训市场专项治理行动。我们认为,为了迎合9月1日新《民促法》实施,各地对民办教育培训市场的整治有望加快,通过完善民办教育培训市场的法律法规、加强民办教育培训机构的准入、审批和监管等措施,淘汰掉一批无证照、办学不规范的机构,形成健康有序的发展格局,推动民办教育由规模发展向规范优质发展转型。优质龙头企业将受益于行业格局的规范,通过自身的品牌效应、服务优势等获取更多的市场份额,进一步提升行业集中度。建议关注:新南洋、盛通股份、开元股份。

减持新政对教育板块整体影响有限

据我们统计,2017年全年教育板块潜在的解禁市值(按5月26日收盘价计算,下同)合计约为318.08亿元。截止5月底,已解禁市值约为78.55亿元,占比24.70%,余下7个月教育板块总解禁市值约为240亿。其中,2017年8月将迎来解禁高峰,天舟文化、新南洋、大地传媒、中文在线四家合计将解禁(可上市流通)5.50亿股,解禁市值高达81.76亿元。对教育板块减持行为统计,2017年1-5月,教育个股减持股份数量合计约1.43亿股,对应市值为26.96亿元,主要通过大宗交易方式减持。我们认为,教育板块大股东大规模减持行为不多且幅度相对不大,预计新规对教育板块整体影响有限。现阶段教育板块上市公司股东减持的主要方式为大宗交易,其目的除满足股东个人资金需求外,还包括引入外部战略投资者(如威创股份减持给安赐创业)和绑定收购标的管理层(如威创股份和开元股份均有将大股东股份定向减持给收购教育资产的管理者),从而进一步优化公司治理结构。

减持新规暂缓对解禁市值占比较高个股的抛压恐惧。2017年下半年约240亿解禁压力中,定增解禁203.20亿元,首发原股东解禁34.34亿元。具体来看,电光科技将迎来首发原股东解禁,解禁股本高达2.20亿股,占目前总股本3.23亿股的68.11%,潜在的卖盘规模较大。华媒控股和大地传媒则因定增解禁,将分别解禁5.30亿股和3.56亿股,占各自总股本的52.07%和34.80%。减持新规对大股东减持(集中竞价和大宗交易合计减持不得超过3%,大宗交易受让方持有期不得短于6个月等)和定增减持(定增筹码退出期至少2年)等行为进行了限制,有助于缓解市场对于个股解禁后巨大抛压的恐惧,平滑了解禁减持对个股的流动性冲击。

相关报告:

2017-2021年中国民办教育行业投资分析及前景预测报告(上下卷)

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